ما الذي يحدث فعلًا في سوق الكريبتو؟
ولماذا تبدو الحركة الحالية مختلفة تمامًا عن أي نزول رأيناه منذ سنوات؟
خلال 41 يومًا فقط، اختفى من سوق الكريبتو ما يقارب 1.1 تريليون دولار — أي حوالي 27 مليار دولار يوميًا.
والسوق اليوم أصبح أقل بـ10% من مستويات ما بعد موجة التسييل التاريخية يوم 10 أكتوبر.
وفي كل مرة ترى رقمًا بهذا الحجم، يجب أن تسأل:
هل حدثت كارثة؟ هل ظهر خبر سلبي كبير؟ هل تغيّر شيء جوهري؟
الغريب أن الإجابة: لا.
على العكس، قبل أيام فقط قال الرئيس ترامب إن جعل الولايات المتحدة “رقم واحد في الكريبتو” هو أولوية وطنية.
ومع ذلك: بتكوين هبط 25% خلال شهر واحد.
إذن ما القصة؟
القصة ليست أخبارًا… بل تركيبة السوق نفسه
ما يحدث الآن ليس انهيارًا أساسيًا، بل انهيار ميكانيكي ناتج من ثلاثة عناصر رئيسية:
1) خروج المؤسسات في أكتوبر
بدأت الشرارة مع موجة خروج ضخمة من الصناديق المؤسسية في منتصف–أواخر أكتوبر.
في أول أسبوع من نوفمبر وحده:
📉 -1.2 مليار دولار خرجت من صناديق الكريبتو.
هذا أعاد ترتيب ميزان العرض والطلب… لكنه لم يفسر الانهيار وحده.
2) مستويات جنونية من الرافعة المالية
سوق الكريبتو هو السوق الوحيد الذي فيه مضاربون يستخدمون:
• 20x
• 50x
• 100x
وهذه ليست مبالغة… بل واقع يومي.
حركة 2% فقط على رافعة 100x = تصفيتك فورًا.
وماذا يحدث عند وجود ملايين المتداولين المرفوعين؟
تبدأ سلسلة دومينو تصفيات متتابعة…
كل تصفية تفتح شمعة حمراء، والشمعة تفتح موجة تصفيات جديدة.
وهذا ما رأيناه في 10 أكتوبر:
💥 تسييل بقيمة 19.2 مليار دولار
💥 أكبر شمعة يومية في تاريخ BTC
💥 أول مرة نرى فيها شمعة 20,000 دولار في يوم واحد
ومنذ ذلك اليوم التطرف في التصفية أصبح “الوضع الطبيعي”:
• 3 أيام خلال 16 يومًا فيها تصفيات تتجاوز 1 مليار دولار
• عشرات الأيام بـ 500 مليون+
• سيولة ضعيفة → تقلبات أعنف
السوق أصبح حساسًا بشكل مرضي لأي حركة صغيرة.
3) التغير في المعنويات… بسبب الرافعة أيضًا
مؤشر الخوف والجشع هبط إلى:
😨 مستوى 10 — “خوف شديد”
وهو نفس مستوى القاع في فبراير 2025،
مع أن بتكوين ما زال أعلى من قاع أبريل بـ 25%.
الرافعة تضخم كل شيء:
الخسائر… والمشاعر… والانهيارات.
الصورة الأخطر تظهر عند المقارنة
بتكوين vs الذهب
لسنة كاملة كانت العلاقة قوية بينهما.
لكن منذ 10 أكتوبر:
✨ الذهب تفوّق على بتكوين بـ 25 نقطة مئوية.
إيثيريوم في وضع أسوأ
ETH اليوم:
📉 -35% منذ أكتوبر فقط
📉 -8.5% منذ بداية العام
وهذا في وقت ترتفع فيه كل الأصول الخطرة عالميًا…
باستثناء الكريبتو.
إذن… هل دخلنا سوقًا هابطًا هيكليًا؟
الجواب الأقرب للواقع: نعم — لكن ليست نهاية اللعبة.
أساسيات الكريبتو لم تتدهور… بل تحسنت.
لكن الديناميكية الداخلية للسوق أصبحت مشوهة:
• رافعة مالية مفرطة
• سيولة ضعيفة
• خروج المؤسسات
• متداولون متهورون
• وخوف يلتهم الجميع
ومثل كل سوق فعال…
هذه التشوهات ستُزال في النهاية.
والإشارات الحالية تقول إن السوق يقترب من منطقة قاع، لا من بداية انهيار.
كيف أرى الوضع؟
الهبوط الحالي ليس حكمًا نهائيًا على مستقبل الكريبتو.
إنه مجرد درس آخر:
السوق لا يسقط بسبب الأخبار… بل بسبب البنية.
وعندما تخرج الرافعة… وتعود السيولة…
ستعود الاتجاهات الحقيقية للظهور.
وأعتقد أن هذا اليوم ليس بعيدًا.